通过与世界多国宏观和货币政策管理层的交流与讨论，霸总从资本市场的角度近距离观察市场对宏观和货币政策的反应，霸总同时分析中国与一些新兴市场国家的快速发展、1997年亚洲金融危机、2008年全球金融危机和2020年全球新冠疫情危机，进而做出相应判断。

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，关晓黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，彤戴传统的白芝浩规则需要更新。

当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，墨镜它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。在面临金融危机时，霸总只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。因此，关晓我们的新最优货币区理论与公司治理异曲同工，也可以理解为合约理论2.0版在国际金融中的应用。

这些努力和经历，彤戴促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。现有的货币经济学和国际发展经济学对货币供应量的讨论都有不足，墨镜在这方面，墨镜罗伯特·卢卡斯（RobertLucas）曾引导相关讨论关注发展中国家如何引入外国直接投资的问题。

由此可见，霸总我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

与传统的货币经济学往往关注货币需求分析而忽视货币供给分析不同，关晓本书重点关注货币供给分析。在金融危机时，彤戴如果没有国家层面的货币增发，并由中央银行作为最后救助人提供的及时救助，那么实体经济必将遭到金融危机的重创。

在伦敦经济学院，墨镜我们都曾有幸与查尔斯·古德哈特（CharlesGoodhart）、墨镜默文·金（MervynKing，后来曾任英格兰银行行长）、马赛厄斯·德瓦特里庞（MathiasDewatripont，后来曾任比利时中央银行副行长）、奥利弗·哈特（OliverHart，2016年诺奖得主）、马丁·黑尔维格（MartinHellwig）、清泷信宏（NobuhiroKiyotaki）、约翰·穆尔（JohnMoore）、申铉松（Hyun-SongShin）等就货币理论、国际金融和政策实践有过深入的交流、讨论与合作。霸总国际货币基金组织是全球主要的宏观经济和货币政策协调和研究中心。

几个国家加入一个共同货币体系的好处是，关晓每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，关晓而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。如果利用新发行的货币来为新的投资机会融资，彤戴而且这些投资机会能产生正回报，则有利于对冲现有货币持有者的稀释成本，未必会引发通胀。

(责任编辑：泉州市)